SÃO PAULO, SP (FOLHAPRESS) - O dólar apresenta alta nesta terça-feira (10), com investidores repercutindo os dados do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo), indicador oficial da inflação do país, de olho nos impactos na taxa de juros brasileira.

Às 10h23, a moeda subia 0,41%, cotada a R$ 5,602 na venda. Já a Bolsa perdia 0,30%, aos 134.332 pontos.

O IPCA mostrou queda (deflação) de 0,02% em agosto, segundo dados divulgados pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística). A expectativa do mercado era de leve variação positiva de 0,01%, de acordo com a mediana das projeções de analistas consultados pela agência Bloomberg.

É a primeira redução do índice desde junho de 2023, quando a baixa havia sido de 0,08%. Segundo o IBGE, o novo resultado foi influenciado pelas quedas dos preços da energia elétrica residencial e de alimentos.

Com os dados de agosto, o IPCA passou a registrar uma inflação menor, de 4,24%, no acumulado de 12 meses. É uma desaceleração ante a taxa de 4,5% até julho.

O resultado vem em um momento de grande atenção sobre os próximos passos do BC (Banco Central) em relação à taxa básica de juros do Brasil, a Selic, atualmente em 10,50% ao ano.

Desde a última reunião do Copom (Comitê de Política Monetária), em julho, dirigentes da autoridade monetária têm reiterado que um novo ciclo de aperto está à mesa para levar a inflação de volta ao centro da meta, caso os dados macroeconômicos indiquem necessidade.

O comitê trabalha com a meta de inflação em 3%, definida pelo CMN (Conselho Monetário Nacional, órgão ligado ao Ministério da Fazenda) e com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima e para baixo. A taxa básica de juros é o principal instrumento do BC para controlar a alta de preços.

Uma bateria de indicadores na semana passada reforçou a hipótese de que a Selic poderá subir na próxima reunião do comitê, marcada para os dias 17 e 18 de setembro. As projeções chegaram até o Boletim Focus: economistas consultados pelo BC passaram a prever uma taxa de juros maior pela primeira vez desde que as discussões de uma nova alta começaram, em junho.

Agora, as projeções são de que a taxa terminará o ano em 11,25%, com o primeiro aperto acontecendo no encontro da semana que vem, em 0,25 ponto percentual. Com o dado do IPCA, porém, cresce a dúvida sobre qual será a postura do Copom.

Ainda que o resultado tenha sido "bastante positivo", na análise de André Valério, economista sênior do Inter, a deflação pode não ser o suficiente para retirar as pressões sobre o BC.

"Apesar de acreditarmos que não faz sentido subir juros nesse contexto [de deflação], a desancoragem das expectativas inflacionárias nos últimos meses terá maior peso sobre o processo decisório do Copom", diz.

As expectativas pelo patamar da Selic se somam a projeções sobre a política monetária dos Estados Unidos. Lá, o cenário é o contrário: não há dúvidas entre os agentes financeiros de que o Fed (Federal Reserve, o banco central americano) irá cortar os juros no próximo encontro, também entre os dias 17 e 18 de setembro.

A taxa está na faixa de 5,25% e 5,50% desde junho do ano passado —o patamar mais restritivo em duas décadas. A ansiedade, agora, é pelo tamanho do corte.

O Fed trabalha com um mandato duplo, isto é, observa de perto os dados de inflação e emprego para balizar as decisões de política monetária. O objetivo é atingir o chamado "pouso suave", quando índices inflacionários convergem para a meta sem maiores danos ao mercado de trabalho do país.

O relatório de emprego "payroll" (folha de pagamento, em inglês), divulgado na sexta, mostrou uma desaceleração ordenada e sem grandes deteriorações nas taxas de ocupação. Na quarta-feira, é esperada a divulgação do PCE (índice de preços de consumo pessoal, na sigla em inglês), indicador de inflação que poderá dar mais indícios sobre o estado da maior economia do mundo.

Com os dados em mãos, a expectativa é por um consenso no tamanho da redução. A aposta majoritária é de que será gradual: a probabilidade de que o comitê irá cortar os juros em 0,25 ponto percentual chegou a 75% na ferramenta FedWatch, enquanto a redução de maior magnitude, de 0,50 ponto, reúne 25%.

Quanto maiores os juros no Brasil e menores nos Estados Unidos, melhor para o real, que se torna mais atraente para investimentos de "carry trade" —isto é, quando investidores tomam empréstimos a taxas baixas e aplicam recursos em moedas de países de taxas altas, para rentabilizar sobre o diferencial de juros.

No entanto, as dúvidas sobre a postura do Copom após os dados indicarem deflação faziam o dólar se valorizar. "O mercado estava colocando no preço que o diferencial de juros entre Brasil e EUA iria aumentar mais, com parte das apostas sendo desmontadas agora", explica Andre Fernandes, chefe de renda variável e sócio da A7 Capital.

"O diferencial de juros entre Brasil e EUA pode não aumentar tanto, o que faz o dólar subir em um primeiro momento."